9月USDA供需报告大豆点评：9月13日零点（北京时间），美国农业部发布9月份供需报告，本次报告整体呈中性，数据调整基本符合市场预期。报告发布后CBOT大豆期货收高，11月期约上涨11美分，报收于1011.75美分/蒲式耳。本次的9月报告大豆相关数据大部分与8月报告持平，市场关注的美豆新作单产数据未做调整。我们将在本篇中分析9月供需报告中大豆供需数据的具体调整。 (下列表格中的“环比”数据是2024/25市场年度9月数值与8月数值对比，“同比”数据是2024/25年度和2023/24市场年度的8月数值对比。)

具体分国家来看：

首先是美国，本次报告在对美豆新旧作数据大部分与8月报告持平，如2023/24年度大豆单产，收割面积，产量预估均未做出调整，但其期末库存小幅下降500万蒲至3.40亿蒲式耳或926万吨(8月预估为3.40亿蒲式耳或939万吨)，主要是因为2023/24年度大豆压榨量有所增加--从8月预估的22.90亿蒲式耳增至22.95亿蒲式耳。新作方面，美豆单产预估仍为53.2蒲/英亩，报告下调了300万蒲24/25年度产量预估至45.86亿蒲，同时上调了200万蒲残值。因此24/25年度期末库存最终下调1000万蒲至5.5亿蒲，略低于市场预估。农场均价仍为10.8美元/蒲。

巴西方面，本次报告将2023/24年度巴西大豆进口量环比上调5万吨至90万吨，导致期末库存上调5万吨至2787万吨。至于2024/25年度新作大豆，除了同步下调了期初和期末库存，其余数据均未调整。

阿根廷：本次报告将阿根廷2023/24年度大豆产量下调90万吨至4810万吨，进口量上调50万吨至720万吨，出口量下调40万吨至520万吨，因此期末库存数值保持不变。新作方面，9月报告预估2024/25年度进口量上调50万吨至600万吨，期末库存同步上调50万吨至2925万吨，其余数值均未调整。

巴拉圭，本次报告将2022/23年度巴拉圭大豆产量上调20万吨至1025万吨，将期末库存上调20万吨至37万吨。同时报告中2023/24年度大豆上调50万吨至1100万吨，将国内消费量下调5万吨至360万吨，出口量上调75万吨至760万吨。新作方面，2024/25年度大豆产量上调50万吨至1120万吨，出口量上调50万吨至730万吨，因此期末库存仍为43万吨，与8月报告数据持平。

中国，本次报告对2023/24年度及2024/25年度大豆供需平衡表数值均未作出调整。

本次报告中对新旧作全球大豆供需平衡表中的各项数值都有做出调整但是变化幅度较小。综合以上数据来看，本次报告整体呈中性。尽管美豆及全球大豆的供应相较于需求仍显强势，但本次报告并未出现更多超预期的利空数据且美豆产量及期末库存的小幅下降对盘面带来了轻微助力。当前市场还是主要继续关注美豆消费及南美大豆种植情况，期价运行同样围绕这二者运行。此前美豆期价与升贴水的同步走低，美豆相较于巴西大豆价格优势凸显，国内油厂美豆买船积极。但近两周油厂榨利下跌，买船节奏有所放缓，持续关注美豆期价及榨利变化。